SAP, Oracle ve IBM, aman tanrım! ‘Bulut ve yapay zeka’ eski yazılım firmalarını değerleme kaydetmeye teşvik ediyor
Geleneksel yazılım şirketleri ve yükselen değerlemeleri etrafında bir eğilim var: Dinozorlar döneminde kurulan şirketler yükselişte, bunun kanıtı da bu hafta SAP’nin hisselerinin ilk kez 200 doları aşması.
1972’de kurulan SAP’nin değerlemesi şu anda 234 milyar dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinde. Almanya merkezli kurumsal yazılım sağlayıcısı iki yıl önce 92 milyar dolar ve 12 ay önce 156 milyar dolar değerindeydi, bu da piyasa değerinin yalnızca geçen yıl %50’den fazla büyüdüğü anlamına geliyor.
Piyasa değerlemeleri şirket sağlığıyla karıştırılmamalıdır; ancak bir şirketin nasıl performans gösterdiğine dair yararlı bir göstergedir; bu, gerçek mali performans veya zamana ayak uydurmak için yaptığı anlamlı hamleler olabilir.
Eski SAP
CEO Christian Klein, 2020’den bu yana SAP’nin geri dönüşünü yönetiyor ve bu süreçte Google ve Nvidia gibi hiper ölçekleyicilerle yararlı ortaklıklar kurarken müşterilerin buluta geçişine yardımcı olmaya odaklanıyor.
SAP’nin hızlı yükselişi kısmen eski usul lisans modelinden bu geçişe bağlanabilir, 2024 Q1 raporu yıllık bulut geliri büyümesini %24 olarak ortaya koydu, bu rakamın boru hattındaki “bulut birikimi” geliri nedeniyle önümüzdeki 12 ayda daha da artmasını beklediğini söyledi. Bulut paketine “iş AI” enjekte etmek de bu yörüngede rol oynuyor.
Geçtiğimiz yıl, şirket içi müşterilerinin SAP’nin yeni teknolojisini yalnızca bulut ürünlerine nasıl koyduğundan hoşnutsuz olduğu yönünde raporlar ortaya çıktı. Ancak SAP, onlara yaranmak yerine, buluta geçmeleri için şirket içi müşterilerine indirimler sunarak, müşterilerini buluta taşıma çabalarını ikiye katladı; isterseniz buna bulut sopasındaki bir AI havucu da diyebilirsiniz.
Yatırım yönetimi şirketi Ave Maria World Equity Fund, yakın zamanda SAP’yi 2024’ün ilk çeyreğinde en iyi performans gösteren üç şirketten biri olarak öne çıkardı ve SAP’nin “sürekli lisans modelinden SaaS modeline” geçişinin daha büyük bir toplam adreslenebilir pazar (TAM) ve daha yüksek marjlar yaratacağını belirtti.
Gartner’ın baş tahmincisi John-David Lovelock’a göre SAP ve benzeri eski yazılım şirketlerinin kaderini belirleyen de bu tür çabalar.
Lovelock, TechCrunch’a “Büyümeyi destekleyen birkaç olumlu etken var: şirket içi sistemler yerine buluta yönelik tercihler, yükseltmeler ve genişleme gereksinimleri,” dedi. “Ancak birincil etki, 2021’de başlayan dijital iş dönüşüm çabalarının devam ediyor olmasıdır.”
Tarih-Kahin
Peki ya 1977’de kurulan ABD veritabanı ve bulut altyapısı şirketi Oracle’a ne demeli? Oracle, bu hafta itibarıyla geçen yıla göre %20 artışla 385 milyar doların üzerinde bir değere sahip, ancak bu rakam birkaç hafta önce neredeyse 400 milyar dolardı ve bu şimdiye kadarki en yüksek değerlemesiydi.
Bunun nedenleri, SAP’ninkine benzer: “Yapay zeka destekli bulut büyümesi”, şirket içi modelden uzun süreli bir geçişin sonucu.
Özellikle Oracle’ın 2024 3. çeyrek mali kazançları, şirketin SaaS (hizmet olarak yazılım) artı IaaS’den (hizmet olarak altyapı) oluşan toplam bulut geliriyle, toplam lisans desteği gelirini aşarak önemli bir kilometre taşını geçtiğini gördü. ilk kez.
Oracle CEO’su Safra Catz kazanç görüşmesinde “Geçiş yaptık” dedi.
Oracle, 4. çeyrek kazançlarında %3’lük mütevazı bir gelir artışı bildirdi — ancak bu rakam buluta özgü gelir için %20’ye çıktı. Catz, önümüzdeki mali yılda çift haneli bulut gelir artışı öngörerek daha fazlasının geleceğini söylüyor. Bu, Microsoft, Google ve üreteç AI gözdesi OpenAI gibi, elde edebilecekleri tüm bulut altyapısını arayan şirketlerle ortaklıklar sayesinde desteklendi — OpenAI, ChatGPT’yi eğitmek için Oracle’ın bulutunu kullanmayı planlıyor.
Catz, “Oracle, 3. ve 4. çeyrekte tarihimizin en büyük satış sözleşmelerini imzaladı. Bu, Oracle Cloud’da yapay zeka büyük dil modellerinin eğitilmesine yönelik muazzam talep nedeniyle gerçekleşti” dedi.
SAP’de olduğu gibi Oracle da geçtiğimiz günlerde hükümetlerin ve kuruluşların Oracle’ın dağıtılmış bilgi işlem altyapısını kullanarak “Yapay Zeka fabrikalarını” yerel olarak yönetmelerine yardımcı olmak için Nvidia ile bir anlaşma imzaladı.
Ancak her şey o kadar da parlak değil: Oracle’ın amiral gemisi müşterilerinden biri olan TikTok, ABD’de yasakla karşı karşıya ve Oracle bu hafta bu durumun gelecekteki gelirlerini etkileyebileceği konusunda uyardı.
Büyük Mavi gözler geri döndü
1911 yılında Bilgi İşlem-Tablolama-Kayıt Şirketi olarak kurulan IBM şirketi, Mart ayında tüm zamanların rekorunun sadece %6’sı kadar düşerek 11 yılın en yüksek seviyesi olan 180 milyar dolara ulaştı.
Şirketin değerlemesi o tarihten bu yana yaklaşık yüzde 14 düşerek 160 milyar doların altına indi, ancak geçen yıla göre yüzde 30 yukarıda kalmaya devam ediyor.
IBM, bir zamanlar ana bilgisayarlar ve PC’lerin gündemde olduğu bir donanım şirketiydi, ancak “Big Blue” artık gelirinin çoğunu oluşturan bir yazılım ve hizmet şirketine dönüştü. IBM, eski altyapı hizmetleri işini 2021’de Kyndryl adında bağımsız bir varlık olarak hayata geçirdi.
IBM, bulut yolculuğuna 2007’de Blue Cloud ile başladı ve yıllar içinde IBM Cloud’un lansmanı ve Red Hat gibi kilometre taşı niteliğindeki megabucks satın alımlarıyla devam etti. IBM, eş zamanlı olarak AI’yı ön plana çıkardı ve IBM Watson ile başlayarak daha yakın zamanda kurumsal AI talebini desteklemek için bir dizi AI hizmeti sundu – buna şirketlerin AI modellerini eğitmesine, ayarlamasına ve dağıtmasına yardımcı olan Watsonx’in lansmanı da dahildi.
IBM’in Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO’su Arvind Krishna, Ocak ayında 2023’ün dördüncü çeyrek kazançlarında yaptığı açıklamada, “Yapay zekaya yönelik müşteri talebi hızlanıyor ve Watsonx ile üretken yapay zekaya yönelik iş hacmimiz üçüncü çeyrekten dördüncü çeyreğe yaklaşık iki katına çıktı” dedi.
IBM’in son mali verileri biraz karışıktı, 2024’ün 1. çeyreği rakamları analist tahminlerini kaçıran küçük bir gelir artışı ve tahminleri aşan kazançlar gösteriyordu. Öte yandan, danışmanlık geliri biraz düştü.
Ancak iki ay sonra, Goldman Sachs’ın bu hafta IBM’e yapay zeka yatırımları ve altyapı yazılımlarına odaklanmaya devam etmesi nedeniyle “satın alma” notu vermesiyle birlikte analistler IBM’in gidişatı konusunda iyimser.
Goldman Sachs’ın analisti James Schneider, “IBM’in, portföyünü eski odaklı bir portföyden uzaklaşarak modernleştirilmiş bir uygulama ve altyapı yazılımı paketine ve daha geniş bir hizmet dizisine dönüştürme konusunda orta aşamada olduğuna inanıyoruz” dedi.
Bu duygunun ne kadar süreceği konusunda bir şey söylemek için henüz erken, ancak IBM’in yapay zeka yatırımları Wall Street açısından getiri sağlıyor.
Miras oluşturma
SAP, Oracle ve IBM verimli zamanlar geçiren tek eski yazılım şirketleri değil. 41 yıllık bir finansal yazılım şirketi olan Intuit, geçen ay 187 milyar dolarlık baş döndürücü zirveye ulaştı, bu da Pandemi dönemindeki 196 milyar dolarlık zirvesinin sadece bir kısmı altında. Diğerleri gibi Intuit de alakalı kalma çabasının bir parçası olarak yapay zekaya büyük yatırımlar yapıyor ve kazanç çağrılarında bahsettiği ilk şey bu.
1982 yılında kurulan Adobe de oldukça iyi durumda; değerlemesi bir önceki yıla göre %8 artarak 236 milyar dolara ulaştı. Adobe, 1. ve 2. çeyrekte rekor gelirler bildirdi; bu büyümede yapay zeka ve bulutun önemli rol oynadığı belirtildi.
Microsoft dünyanın en değerli şirketidir; hisseleri geçtiğimiz yıl %33 oranında artan 3,3 trilyon dolarlık dev bir şirkettir. On yıl boyunca sıcak koltukta oturan Satya Nadella, Microsoft’u bulut öncelikli, yapay zeka öncelikli devasa bir şirkete dönüştürdü ve önceki yanlış adımlar nedeniyle akıllı telefon altın hücumunu kaybetti.
Microsoft gelecek yıl 50 yaşına giriyor ve bu kadar çok endüstriyel, teknolojik, politik ve yönetimsel değişimden sonra güncelliğini korumak kolay değil. Ancak Microsoft sadece güncel kalmayı sürdürmekle kalmadı; buluta ve son zamanlarda üretken yapay zekaya yaptığı yatırımlar nedeniyle gelirleri, kârları ve hemen hemen tüm diğer ölçümleri artmaya devam ediyor.
Bu şirketler yeni trendleri benimsemekten kesinlikle yararlanıyor olsa da işin içinde başka faktörler de var; özellikle yatırımcıların yeni teknoloji üzerine bahis oynamak için paralarını park edecekleri çok fazla yer yok.
Constellation Research’ün kurucusu ve baş analisti Ray Wang, belirli pazarlardaki rekabetin azalmasının yatırımcıların büyüklere yönelmesine yardımcı olduğuna inanıyor.
Wang, TechCrunch’a “Oligopolilerde ve düopolilerde olduğu gibi rekabet çok az,” dedi. “Eskiden yüzlerce yazılım şirketimiz vardı, ancak onlarca yıllık birleşme ve satın almalar seçenekleri her coğrafyada, kategoride, pazar boyutunda ve sektörde birkaç şirkete indirdi.”
Wang, geleneksel teknoloji şirketlerinin iyi performans göstermesinin nedenleri arasında durgun halka arz pazarının yanı sıra özel sermaye alanının etkisine de işaret etti.
“COVID halka arz pazarını öldürdü – geçmişteki gibi büyüyüp bir sonraki Oracle, SAP veya Salesforce olabilecek girişimlerimiz yok. Kurulan yazılım şirketlerinin sayısına rağmen boru hattı kötüydü – ölçeklenemediler,” dedi Wang. “(Ve) PE firmalarının yaptığı satın almaların çoğu girişimcilik ruhunu yok etti ve (bu) şirketleri finansal robotlara dönüştürdü.”
Tüm bunları parçalara ayırmanın birçok yolu var, ancak köklü yazılım firmaları, pazarda varlıkları ve istikrarlı bir müşteri tabanlarına sahip olmaları nedeniyle, yapay zeka gibi oyunun kurallarını değiştiren bir teknoloji ortaya çıktığında, sonuçta gelişmek için daha iyi bir konumdalar.
Bunların ilgili bulut geçişleri de anlatının büyük bir bölümünü oluşturuyor ve büyük ölçüde buluta bağımlı olan yapay zekanın yükselişiyle düzgün bir şekilde bağlantılı.
Ayrıca, önemli kaynaklara sahipler ve stratejik satın almalar, piyasada tutunma çabalarında önemli bir rol oynuyor: IBM, HashiCorp için yaptığı 6,4 milyar dolarlık teklifle hibrit bulut hedeflerini güçlendirirken, SAP, yapay zeka destekli dijital benimseme platformu WalkMe için 1,5 milyar dolar ödemeyi planladığını açıkladı.
Yapay zekanın bugün şirketlerin kârlılıkları üzerinde minimal bir etkisi olabilir, ancak Wall Street söz konusu olduğunda mutlaka sahip olunması gereken bir şey: Alphabet, Amazon ve Microsoft son zamanlarda rekor seviyelere ulaştı ve yapay zeka da bunun önemli bir parçası. . Her ne kadar “Apple Intelligence” henüz mevcut olmasa da, Apple’ın hisseleri de son yapay zeka duyurularının ardından tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.
Yapay zeka dalgası şu anda tüm tekneleri kaldırıyor olabilir, ancak Gartner’ın ünlü “aldatma döngüsü”, tüm ilk deneyler ve uygulamaların vaatlerini yerine getirememesi nedeniyle yeni teknolojiye olan ilginin azalacağını öngörüyor – buna “hayal kırıklığı çukuru” deniyor. ” Lovelock’a göre bu yaklaşıyor olabilir, bu da milyar dolarlık üretken yapay zeka girişimlerinin çoğunun endişelenecek bir şeyleri olabileceği anlamına geliyor.
Lovelock, “Yeni ve gelişmekte olan yazılım pazarlarında kaybolmak kolaydır” dedi. “Yeni yapay zeka şirketleri lansmandan sonraki birkaç yıl içinde milyarlarca dolarlık gelir elde ederken dikkat çekmek için rekabet etmek de zor. Bununla birlikte, geleneksel yazılım pazarlarının toplam yıllık geliri 2024’te 1 trilyon doların üzerinde olacak; eski yazılım satışları güçlü bir şekilde artıyor ve yapay zekanın güçlü büyümesi bu gerçeği birçok kişi için gizledi.”
Onlarca yıldır varlığını sürdüren işletmeler, mevcut dayanak noktaları nedeniyle gelişmek için daha iyi bir konumdadır. Bir yapay zeka balonunun içinde olabiliriz, ancak ana akım benimseme gerçekten başladığında, dünyadaki SAP’ler, Oracle’lar ve IBM’ler bunun üzerine atlamak için daha iyi bir konumda olacaklar.
Kaynak: https://techcrunch.com/2024/06/29/sap-and-oracle-and-ibm-oh-my-cloud-and-ai-drive-legacy-software-firms-to-record-valuations/